에스앤디(260970) - 글로벌 불닭볶음면 열풍의 숨은 승자

에스앤디(260970) - 글로벌 불닭볶음면 열풍의 숨은 승자

글로벌 K-푸드 열풍의 수혜로 3분기 연속 최대 실적을 경신 중인 에스앤디(260970)의 투자포인트와 실적, 밸류에이션을 심층 분석한 리포트입니다.

💡 핵심 투자 포인트

• 3Q24 매출액 289억원(+23.8% YoY), 영업이익 50억원(+19.1% YoY)으로 역대 분기 최대 실적 달성
• 글로벌 '불닭볶음면' 열풍으로 일반기능식품소재 매출 35.2% 증가
• 2024년 예상 PER 5.5배로 동종업체 평균 11.7배 대비 저평가 매력도 보유

목차

1. 기업 개요
2. 3Q24 실적 분석
3. 4Q24 전망
4. 사업부문별 분석
5. 밸류에이션
6. 투자포인트 및 리스크

📊 3Q24 실적 분석

구분	3Q24	YoY	QoQ
매출액	289억원	+23.8%	+0.1%
영업이익	50억원	+19.1%	-2.6%
영업이익률	17.4%	-0.7%p	-0.5%p

주요 실적 분석

• 일반기능식품소재 매출 255억원(+35.2% YoY)으로 전체 매출의 88.4% 차지
• 건강기능식품소재 매출 31억원(-17.4% YoY)으로 전체 매출의 10.8% 차지
• 영업이익률 17.4%로 견조한 수익성 유지

🏭 사업부문별 현황

1. 일반기능식품소재 부문

• 글로벌 '불닭볶음면' 열풍 지속으로 매출 성장 견인

• 액상, 분말 소스 등 주력 제품 수출 호조

• 전체 매출의 88.4% 비중으로 핵심 사업 영역

2. 건강기능식품소재 부문

• 수면기능성 소재, 위기능 개선용 기능성 소재 등 개발 중

• B2C 시장 진출을 위한 연구개발 투자 확대

• 매출액 대비 연구개발비 비중 1.56%로 증가

🔮 4Q24 전망

4분기 실적 전망

• 매출액 299억원 (+20.0% YoY)
• 영업이익 57억원 (+37.9% YoY)
• 영업이익률 19.2% 예상

긍정적 전망 요인

1. 글로벌 K-Food 열풍 지속 확대
2. 주요 고객사 해외 수출 증가 전망
3. 건강기능식품소재 신제품 출시 예정

💰 밸류에이션 분석

구분	에스앤디	업종평균	차이
24F PER	5.5배	11.7배	-6.2배
24F PBR	1.3배	1.8배	-0.5배
24F ROE	20.6%	12.3%	+8.3%p

밸류에이션 매력도

• 동종업계 평균 대비 큰 폭의 할인율 적용
• 높은 ROE에도 낮은 PER 수준 유지
• 실적 성장 대비 주가 상승 여력 충분

🎯 투자포인트 및 리스크

⭐ 핵심 투자포인트

1. K-Food 글로벌화 수혜
   • 불닭볶음면 글로벌 인기로 소스 수요 지속 증가
   • 주요 고객사의 해외 수출 확대로 실적 성장 지속
2. 신성장 동력 확보
   • 건강기능식품소재 신제품 개발 진행
   • B2C 시장 진출을 통한 사업 다각화
3. 밸류에이션 매력
   • 동종업계 대비 낮은 PER로 저평가 구간
   • 높은 ROE에도 보수적 주가 형성

⚠️ 주요 리스크 요인

1. 매출 편중 리스크
   • 일반기능식품소재 매출 비중 88.4%로 높은 의존도
   • 특정 제품군에 대한 의존도 완화 필요
2. 연구개발 투자 부담
   • 신제품 개발을 위한 R&D 비용 증가
   • 단기적 수익성 영향 가능성
3. 경쟁 심화 가능성
   • 식품소재 시장의 경쟁 강도 증가
   • 수익성 방어를 위한 차별화 전략 필요

💡 종합 의견 및 전망

■ 단기 전망 (3개월)

• 4분기 실적 모멘텀 지속 예상
• 글로벌 K-Food 트렌드 수혜 유지

■ 중장기 전망 (1년)

• 2024년 매출액 1,114억원(+26.2% YoY) 전망
• 영업이익 194억원(+51.0% YoY) 달성 예상

투자의견 및 목표가: 현재 주가 30,750원 수준에서 동종업계 대비 저평가 매력도가 높고, 실적 성장성과 수익성이 견조하여 중장기 투자가치가 높은 것으로 판단됩니다.

참고자료

• 유진투자증권 리서치센터 (2024.11.19)
• 에스앤디 IR자료
• 분기별 실적발표 자료