종근당 실적 상회 전망. 구조적 성장 동력 필요

2023-07-14 키움증권 / 허혜민
투자의견 OUTPERFORM
목표주가 90,000원 하향, 변경이전 110,000원

종근당 리포트 내용 요약

2분기 매출액은 3,890억원(YoY +7%, QoQ +8%), 영업이익 382억원(YoY +36%, QoQ +27%, OPM +10%)로 시장 컨센서스 매출액 3,803억원에 부합하고 영업이익 313억원을 +22% 상회할 것으로 전망된다.

자누비아 매출액 320억원(YoY 8%), 케이캡 304억원(YoY +1%)이 전망되나, 기타 복합제와 신제품의 신규 매출 및 리피로우, 프리그렐 등의 기존 제품 매 출이 회복하면서 이를 상쇄하였을 것으로 예상된다.

2분기에도 연구개발비용 집 행 감소가 이어지며, 영업이익은 시장 기대치를 뛰어넘을 것으로 전망된다.

위식도역류질환 국산 신약 케이캡의 ‘22년 매출액은 1,221억원(YoY +13%)로 상품 매출이지만 이익기여도가 높다.

내년 재계약 여부를 앞두고 있어 실적 변 동성이 높아질 것으로 예상된다.

경쟁 제품 출시로 계약 연장이 예상되나, 수익 구조가 변경될 수 있을 것으로 추측된다.

종근당의 천연물 위염 치료제 신약 지텍 허가를 받아(’22.7월) 약가협상 중으로 연내 출시할 것으로 전망하고 있어, 고마진의 자체 제품 신약 출시로 이를 점진적으로 상쇄해 갈 것으로 보인다