클리오 H&B 채널로 돌아온 외국인

2023-07-12 상상인증권 / 김혜미
투자의견 BUY
목표주가 25,000원 하향, 변경이전 26,000원

클리오 리포트 내용 요약

클리오의 2Q23 연결 실적은 매출액 806억원, 영업이익 83억원을 예상한다.

국내 리오프닝 효과에 따른 색조 화장품 수요 회복과 외국인 관광객 증가로 인한 H&B 채널의 매출 호조가 전사 탑라인 성장을 견인한 것으로 파악된다.

특히, 이러한 기조가 유지되었던 지난 6월에는 H&B 채널의 메가 할인행사 실시까지 겹친 점이 2Q23 매출 성장을 극대화 시킬것으로 예상된다.

최근 국내 인바운드 유입은 코로나 이전의 약 60% 수준(19년 5월 vs. 23년 5월)까지 회복되었으나, 과거와 달라진 국적 비중, 관광 패턴으로 인해 면세 채널에서의 효과보다 H&B스토어에서 그 영향이 더 크게 나타나고 있는 것으로 보인다.

현재 H&B 채널 내 높은 M/S와 오랜 기간 유지되었던 1위 업체와의 파트너십 등을 고려할 때, 최근 업황 배경은 동사의 실적 성장 주요인으로 작용하고 있다.

클리오의 매출 가운데 H&B 비중이 30% 이상으로 높기 때문이다.

한편, 이러한 매출 구조로 영업이익률 역시 yoy, qoq 모두 개선된 10.3%를 달성할 전망이다.

실적 성장세가 지속되고 있음에도, 주가가 박스권에서 등락하고 있는 이유는 정체된 해외 부문 때문이라고 판단한다. 클리오의 해외 매출(오프라인+온라인)은 2021년 한차례 크게 레벨업 된 이후 계속해서 유사한 수준을 유지하고 있다.

하반기에는 일본 오프라인 채널 입점 확대, 중국 온라인 플랫폼 다변화 및 지방 도시 진출 초석 마련, 미국 브랜드 mix 다변화 등 여러 전략을 구사할 계획으로, 해외 매출의 추가적 성장을 기대할 수 있을 전망이다.