티에스이(131290) : 반도체 검사장비 시장의 숨은 강자

투자의견: 매수(Buy)
목표주가: 75,000원
현재주가: 47,950원 (2024-08-26 기준)
상승여력: 56.4%

핵심 투자포인트

프로브카드 제품 라인업 확대
- 2Q24 프로브카드 매출 115억원 (+13% YoY)
- 낸드 위주에서 디램으로 포트폴리오 확대
반도체 소켓 및 인터페이스보드 성장
- 2Q24 소켓 매출 89억원 (+45% YoY)
- 2Q24 인터페이스보드 매출 161억원 (+31% YoY)
OLED Test System 수주 확대
- 2Q24 OLED Test System 매출 77억원 (+627% YoY)
- 3Q24 본격 수주 반영 기대
비메모리 시장 진출 확대
- 해외 고객사 납품 확대로 성장 동력 다변화

항목	2024E	2025E	증감률
매출액 (십억원)	326.7	380.8	16.6%
영업이익 (십억원)	30.9	50.5	63.4%
영업이익률	9.5%	13.3%	3.8%p

티에스이는 프로브카드, 소켓, 인터페이스보드 등 반도체 검사장비 시장에서 경쟁력을 갖춘 기업입니다. 최근 제품 라인업 확대와 해외 고객사 납품 증가로 실적 개선이 가시화되고 있습니다.

특히 프로브카드 부문에서 낸드 위주에서 디램으로의 포트폴리오 확대는 긍정적입니다. 또한 OLED Test System 부문의 급격한 성장도 주목할 만합니다.

현재 주가 기준 2024년 예상 P/E 18.1배로 Peer 평균 24.6배 대비 저평가된 상태입니다. 비메모리 시장 진출 확대와 OLED 부문 성장에 따른 기업가치 상승 여력이 있다고 판단됩니다.

다만, 반도체 업황 변동성과 자회사 실적 변동성, OLED 부문 수주 불확실성 등은 주의 깊게 모니터링할 필요가 있습니다.

투자자들은 하반기 프로브카드 수주 동향, OLED Test System 수주 실적, 그리고 해외 고객사 확대 현황 등을 주목해야 할 것입니다.

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