2023-08-07 상상인증권/ 이소중 : 용평리조트 투자의견 N/R

용평리조트

용평리조트 리조트 개발로 지속적 매출 성장 기대

리포트 내용 요약

용평리조트는 리조트를 운영 및 분양하는 사업을 영위하고 있다.

1Q23 기준 매출비중은 운영 85%, 분양 15%다.

2022년 매출액은 1,433억원(39% YoY), 영업이익은 16억원(-95% YoY)를 기록했다.

다만 이 부분을 단순한 실적의 감소로 보면 안되는데, 그 이유는 2021년에 완공된 아폴리스 콘도의 분양매출인식이 공사진행률에 따른 것이 아닌 일시에 이루어져 기저효과가 발생했기 때문이다.

한편 1Q23 매출액은 461억원(+35% YoY), 영업이익은 77억원(+765% YoY)를 기록했다.

객실 단가와 가동률이 상승하며 운영매출이 증가했고, 2022년 말부터 시작된 루송채 콘도 분양으로 인해 분양매출이 증가했다.

용평리조트의 2023년 매출액은 2,281억원(+59% YoY), 영업이익은 104억원(+550% YoY)를 전망한다.

2021년과 달리 분양매출을 공사진행률에 따라 인식하는 점을 추정에 반영했다.

이러한 경향은 동사가 사업을 영위함에 있어서 지속될 것으로 분석되는데 그 이유는 추가적으로 개발에 착수할 리조트 계획을 지니고 있기 때문이다.

용평리조트는 2024년 ANTINUE, 2026년 D.Locus, 2028년에 PELICAN 총 3개의 리조트 개발에 착수할 예정이다.

1개의 리조트를 공사중인 시점에 새로운 리조트를 개발하게 되면 꾸준한 분양매출인식이 발생한다.

뿐만 아니라, 엔데믹의 영향으로 호텔 및 레저에 대한 수요가 높아져 객실가동률과 그 단가가 증가추세에 놓여있다.

이러한 가운데 진행되는 지속적인 리조트 개발은 운영매출 부분에서도 호실적을 가져다 줄 것으로 예상된다.