HK이노엔 2Q23 Re: 컨센서스 상회, 호실적의 시작

2023-08-02 하나증권 / 박재경 HK이노엔 투자의견 BUY 목표주가 45,000원

[HK이노엔 2분기 2023 실적 리포트]

HK이노엔은 2분기 2023년에 매출액 2,044억원을 기록하여 전년 대비 18.9% 증가하였으며, 전분기 대비로는 10.5% 증가했습니다.

영업이익은 153억원으로 전년 대비 13.2% 감소하였지만, 전분기 대비로는 171.8% 증가하여 상회하는 실적을 달성하였습니다.

OPM(영업이익률)은 7.5%로 전분기에 비해 0.5%포인트 상승하였습니다.

또한 컨센서스 매출액 2,092억원보다는 부합하였고, 영업이익 125억원을 12.7% 상회하는 결과를 보였습니다.

주요 요인

가다실 매출의 정상화로 MSD 백신 매출이 감소하였습니다. (261억원, -57.5%YoY)

작년 2분기에 인식되었던 중국 케이캡 관련 마일스톤 부재로 전년 대비 매출액이 감소하였습니다.

제품 믹스 개선으로 인해 수익성이 개선되었습니다. (2Q22 OPM 7.0% → 2Q23 OPM 7.5%)

전문의약품 1,799억원(-21.1%YoY, +9.6%QoQ), 수액 제 274억원(+6.9%YoY, +8.2%QoQ), HB&B 245억원(+3.0%YoY, +18.2%QoQ)을 기록하였습니다.

케이캡의 중요성

케이캡의 국내 매출액은 2분기에 재고 조정으로 인해 전년 대비 8.1% 감소하였으나, 수출(24억원)이 발생하여 글로벌 시장에서 본격화되고 있습니다.

케이캡은 현재 글로벌 8개국에 허가 및 출시된 상황으로, 중국, 몽골, 필리핀, 멕시코, 인도네시아에서 출시되며 매출이 상승하고 있습니다.

전망

2023년 전체 매출액은 8,337억원(1.5%YoY)로 전년 대비 약간 상승할 것으로 전망됩니다.

2023년 영업이익은 666억원(+26.7%YoY)로 상승할 것으로 전망되며, OPM은 8.0%로 예상됩니다.

케이캡 50mg, 25mg 매출액은 864억원(+1.1%YoY), 케이캡 구강붕해 정의 매출액은 256억원(+473.9%YoY)으로 추정됩니다.

투자 의견

HK이노엔에 대한 투자 의견은 Buy를 유지하고 있으며, 목표주가는 45,000원입니다.

케이캡의 성장과 글로벌 시장에서의 입지 강화로 인해 긍정적인 투자 의견을 유지하고 있습니다.